裕同科技发布2021年报和2022年一季报。2021年公司齐备买卖收入148.50亿元,同比增长25.97%;归母净利润10.17亿元,同比着落9.19%;扣非后归母净利润9.08亿元,同比着落7.78%。其中2021Q4当季公司齐备买卖收入47.95亿元,同比增长8.73%;归母净利润3.50亿元,同比着落24.60%;扣非后归母净利润3.24亿元,同比着落13.61%。 此外,2022年一季度公司齐备买卖收入33.51亿元,同比增长26.02%;归母净利润2.21亿元,同比增长32.68%;扣非后归母净利润1.91亿元,同比增长26.18%。 传统破钞电子业务正经,新业务发达靓丽,全主义构建竞争上风分居品看,2021年公司纸制杰作包装、包安设套居品、环保纸塑居品辞别齐备收入113.84/25.05/6.91亿元,同比增长24.98%/25.01%/62.07%。公司在深耕破钞电子包装阛阓的基础上,握住拓展新兴细分阛阓,新业务营收齐备较快增速。1)酒包业务方面,2021年酒包业务营收同比齐备进步式增长,公司通过建树智能化出产线和一体化信息平台将部分产线效率升迁50%。2022年,跟着泸州新诞生智能工场,淮安新工场的建树、投产,酒包业务瞻望将基本齐备世界白酒行业的全面布局,始创量质齐升新场面。2)环保包装方面,2021年公司成立裕同环保究诘院,全面开展绿色新材料前沿手艺研发。同期,公司在原有六大环保包装成品和原料基地的基础上,新设潍坊环保包装成品出产基地,完善出产拜托布局。3)化妆品包装方面,公司聚焦重心品牌客户,当今已在高端化妆品品牌客户开发方面赢得舛错进展。为握住加强化妆品包装专项制造事迹能力,公司布局化妆品包装专属车间,搭建化妆品包装专职事迹团队,引进化妆品包装行业前沿印刷迷惑,以及专科、高速的印后自动化装备,助力阛阓份额进一步升迁。 许昌智能工场大畛域投产,印包数字化供应链平台握住发展2021年公司许昌智能工场建树已负责大畛域投产,并齐备了业务流、信息流和物流三流交融。公司在数字化供应链方式上的探索已平稳深远并初具限制,2021年关连业务营收同比增长约70%。数字供应链平台买通了从前端需求到柔性制造全链路,运动超3000家印刷包装类供应商,事迹良品铺子、盒马鲜生、拼多多等多个品牌客户,已成为国内当先的印包数字化供应链平台。同期,公司试点轻财富方式运营数字化产业园,运动行业优质制造资源,充分欺诈公司练习的手艺实力和惩办水平赋能产业高下贱,当今已试点区域包括广东惠州、贵州遵义、上海与江苏盐城等地,改日将不绝鼓舞产业园区建树。 盈利能力短期承压,用度管控发达邃密 盈利能力方面,21年公司详细毛利率为21.54%,同比下滑5.29pct,主要受疫情及21Q4开工率着落等多重身分影响。2022Q1公司详细毛利率为20.81%,同比下滑3.07pct。 时候用度方面,21年时候用度率为13.10%,同比着落2.49pct,销售/惩办/研发/财务用度率辞别为2.45%/5.48%/3.95%/1.22%,同比辞别-0.29/-1.00/-0.26/-0.93pct,主若是限制效应下老本管控赢得邃密生效。 2022Q1公司时候用度率为12.86%,同比下滑3.80pct。详细影响下,21年公司净利率为7.19%,同比着落2.54pct;2022Q1公司净利率为6.72%,同比增多0.18pct。跟着相对高毛利的新业务功绩正经增长,公司举座盈利能力有望进一步升迁。 现款流方面,21年公司齐备谈论性现款流净额11.68亿元,同比增长16.40%。2022Q1齐备谈论性现款流净额3.68亿元,同比增长2755.40%环球体育app下载,主要系上年同期支付职工持股算计打算款项所致。 投资暴戾:裕同科技深耕纸质包装行业多年,不绝发力大包装策略布局,酒包、烟包、化妆品包装等新品类齐备快速增长,跟着智能化产线平稳投产,公司功绩有望守护高增。咱们瞻望裕同科技2022-2024年买卖收入为180.45、218.76、258.29亿元,同比增长21.51%、21.23%、18.07%;归母净利润为14.72、17.98、22.16亿元,同比增长44.71%、22.15%、23.25%,对应PE为15.6x、12.8x、10.4x,赐与买入-A的投资评级。